دوراهی اقتصادی ترکیه: از جهش تورم تا فرصت سرمایه‌گذاری

تصور کنید ماهانه ۷۰۰ دلار آمریکا بابت شارژ و هزینه‌های نگهداری آپارتمان خود پرداخت می‌کنید. این مبلغ در استانبول حدود ۲۰٬۰۰۰ لیر ترکیه است و تصویری روشن از بحران اخیر هزینه‌های زندگی در ترکیه ارائه می‌دهد. چنین هزینه‌های سرسام‌آوری در بزرگ‌ترین شهر این کشور روزبه‌روز رایج‌تر شده‌اند. زندگی در ترکیه از زمان شیوع COVID-19 تحت تأثیر جهش تورم قرار گرفته و قیمت کالاهای اساسی، خدمات و مسکن به‌شدت افزایش یافته است.

این افزایش هزینه‌های زندگی برای ساکنان دردسرساز است، اما در عین حال نقطه عطفی به شمار می‌رود. برای سرمایه‌گذاران هوشمند، آشفتگی کنونی ترکیه فرصت‌های منحصربه‌فردی در آینده ایجاد می‌کند؛ چراکه دولت ترکیه در پی مهار تورم و بازگرداندن ثبات در سال‌های پیش رو است.

جهش تورم و دلایل آن

تورم ترکیه به‌تدریج افزایش نیافت؛ بلکه ناگهان اوج گرفت. تورم سالانه قیمت مصرف‌کننده در اواخر سال ۲۰۲۲ به ۸۵٪ رسید که بالاترین میزان طی چند دهه بود. از جمله دلایل آن می‌توان به مجموعه‌ای از سیاست‌های کلان اقتصادی نامتعارف دولت در فاصله سال‌های ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۳ و همچنین تورم جهانی پس از COVID-19 اشاره کرد.

در این دوره، دولت با کاهش نرخ بهره، حتی در شرایط افزایش تورم، با جدیت به دنبال رشد اقتصادی بود؛ اقدامی که با رویه‌های متعارف اقتصاد جهانی مغایرت داشت. هدف این بود که با ارزان کردن هزینه وام‌گیری، تولید داخلی تقویت و ظرفیت‌های تولیدی افزایش یابد. این سیاست در ابتدا جواب داد و ترکیه ۴ تا ۵ سال رونق اقتصادی را تجربه کرد؛ قیمت ملک افزایش یافت و حجم صادرات به رکوردهای جدید رسید.

بااین‌حال، این دستاوردها هزینه‌ای به همراه داشتند. پول ارزان و تضعیف ارز در نهایت به داغ شدن بیش از حد اقتصاد انجامید. تا سال ۲۰۲۱، ارزش لیر ترکیه طی یک سال ۴۴٪ کاهش یافت. در اواخر سال ۲۰۲۲، ترکیه یکی از بالاترین نرخ‌های تورم در جهان را داشت. هزینه‌های سرسام‌آور اقلام ضروری فشار زیادی بر بودجه خانوارها وارد کرد و کسب‌وکارهای داخلی نیز با افزایش قیمت‌ها و نوسان نرخ ارز روبه‌رو شدند. در سراسر کشور، شارژ و هزینه‌های نگهداری ملک، اجاره‌بها و قبوض خدماتی به سطوحی غیرمعقول رسیدند و فاصله میان اقتصاد ترکیه و شهروندان آن را آشکار کردند.

چرخش در سیاست‌ها: مبارزه با تورم با نرخ‌های بهره بی‌سابقه

تا سال ۲۰۲۳ روشن شده بود که مسیر کنونی اقتصاد ترکیه پایدار نیست. پس از انتخابات ماه مه ۲۰۲۳، دولت سیاست اقتصادی خود را به‌طور اساسی تغییر داد. رئیس‌جمهور اردوغان تیم جدیدی را منصوب کرد که محمد شیمشک، وزیر دارایی، و Hafize Gaye Erkan، رئیس بانک مرکزی، از جمله اعضای آن بودند؛ و مهم‌تر از همه، سیاست‌های متعارف اقتصادی دوباره در دستور کار قرار گرفتند.

پس از انتخابات، بانک مرکزی دوره‌ای ۱۸ماهه از سیاست‌های انقباضی را آغاز کرد که افزایش نرخ بهره معیار از ۸٫۵٪ به ۵۰٪ را در بر می‌گرفت. این اقدام متعارف با هدف مقابله با تورم بالا در ترکیه و بازگرداندن اعتماد سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی به بازارهای ترکیه انجام شد.

پیامد فوری این سیاست، کاهش دردناک شتاب اقتصادی بود. هزینه وام‌گیری به‌شدت افزایش یافت و دریافت اعتبار را برای بیشتر شهروندان گران و دشوار کرد. در نتیجه، مخارج مصرف‌کنندگان و بازار املاک به‌شدت کند شدند و ترکیه یکی از کندترین دوره‌های رشد خود در چند دهه اخیر را تجربه کرد.

شرکت‌هایی که به وام‌های ارزان و در دسترس متکی بودند، ناچار شدند هزینه‌ها را محدود کنند. صادرکنندگان ترکیه که از لیر ارزان سود می‌بردند، با افزایش هزینه‌های تولید مواجه شدند؛ موضوعی که توان رقابت آن‌ها در بازارهای جهانی را تحت تأثیر قرار داد. داروی مقابله با تورم، هرچند ضروری بود، عوارضی نیز داشت؛ از جمله فضای کوتاه‌مدت رکودی، افزایش بیکاری و دوره‌ای دشوار از سازگاری برای کسب‌وکارهای داخلی.

نشانه‌های اولیه ثبات و امید

تا اواخر سال ۲۰۲۴، ترکیه نشانه‌هایی از روشنایی در انتهای تونل مشاهده کرد. هرچند تورم همچنان بالا بود، از اوج بیش از ۸۰٪ در سال ۲۰۲۲ به ۴۷٪ در نوامبر ۲۰۲۴ کاهش یافت. تا میانه سال ۲۰۲۵، نرخ تورم در محدوده میانی ۳۰درصد قرار داشت و کمتر از نصف میزان آن در سال ۲۰۲۲ بود.

این روند کاهش تورم نشانه‌ای حیاتی است که نشان می‌دهد بدترین دوره بی‌ثباتی قیمت‌ها پشت سر گذاشته شده است. بانک مرکزی با اطمینان از ادامه روند نزولی تورم، در دسامبر ۲۰۲۴ با احتیاط کاهش نرخ بهره را آغاز کرد و نرخ کلیدی را از ۵۰٪ به ۴۷٫۵٪ رساند؛ این نخستین کاهش طی دو سال بود. این نرخ در اوایل سال ۲۰۲۵ بار دیگر به ۴۵٪ و پس از کاهش تورم به کمتر از ۴۰٪، دوباره به ۴۲٫۵٪ کاهش یافت. در صورتی که تورم همچنان کاهش یابد، انتظار می‌رود کاهش نرخ بهره به‌تدریج ادامه پیدا کند.

این تحولات برای املاک ترکیه چه معنایی دارد؟

بخش املاک که نمادی از بازار دارایی‌ها و سلامت اقتصادی ترکیه است، دوباره در حال جان گرفتن است. فروش در فاصله سال‌های ۲۰۲۳ تا ۲۰۲۴ کند بود؛ زیرا خریداران و فروشندگان در اقتصاد بی‌ثبات برای توافق بر سر ارزش ملک مشکل داشتند. نرخ بالای وام مسکن بسیاری از خریداران بالقوه و کسانی را که برای نخستین بار خانه می‌خریدند، از بازار خارج کرد. بااین‌حال، هم‌زمان با کاهش تورم و رسیدن نرخ بهره به اوج، انتظار می‌رود تقاضای انباشته وارد بازار شود و خریداران بازگردند.

فروش ملک در ترکیه نیز افزایش یافته است. داده‌ها نشان می‌دهند مجموع فروش خانه در سال ۲۰۲۴ در مقایسه با ۲۰۲۳، ۲۰٫۶٪ افزایش داشته است. این موضوع به‌ویژه در پایان سال مشهود بود؛ زمانی که کاهش نرخ بهره از سوی دولت اعتماد به بازار داخلی را تقویت کرد. تنها در دسامبر ۲۰۲۴، فروش خانه در ترکیه در مقایسه با سال قبل ۵۴٪ افزایش یافت و بیشتر خریدها را شهروندان ترکیه انجام دادند.

این موضوع نشان می‌دهد خریداران داخلی به‌دلیل شکل‌گیری «منطقه مناسب خرید» با قیمت‌های باثبات‌تر و توان خرید بهتر، دوباره وارد بازار می‌شوند. هزینه بالای وام‌گیری بسیاری از خریداران را مجبور کرده بود خرید خود را به تعویق بیندازند. بااین‌حال، پس از تغییر مسیر بانک مرکزی، فروش خانه‌های خریداری‌شده با وام مسکن در اواخر سال ۲۰۲۴ به‌طور چشمگیری افزایش یافت.

تاب‌آوری دیگر بخش‌های اقتصاد ترکیه

بخش‌های دیگر اقتصاد ترکیه نیز نشانه‌هایی از تاب‌آوری نشان می‌دهند. پس از یک سال انقباض، بخش تولید ترکیه در حال بهبود است و شاخص‌های مدیران خرید (PMI) تا اواخر سال ۲۰۲۴ روند بهتری پیدا کردند.

صنایع ترکیه در حال یادگیری سازگاری و تغییر مسیر هستند. بسیاری از صادرکنندگان برای بهبود شاخص‌های بهره‌وری خود در همه بخش‌ها سرمایه‌گذاری کردند و کسب‌وکارهای متکی بر مصرف‌کننده نیز آموختند با نیروی انسانی کمتری فعالیت کنند. تعهد دولت به سیاست‌های متعارف اقتصادی، روند بازگرداندن اعتماد سرمایه‌گذاران جهانی را آغاز کرده است. تا میانه سال ۲۰۲۴، کارشناسان خاطرنشان کردند که ترکیه به‌طور کامل به سیاست‌های متعارف پولی و مالی بازگشته و اصلاحاتی را اجرا کرده است که اعتماد بازار داخلی و سرمایه‌گذاری خارجی را تقویت می‌کنند.

لیر ترکیه با وجود اینکه همچنان در مقایسه با ارزش‌های تاریخی ضعیف است، در ماه‌های اخیر برای جلوگیری از نوسان‌های شدید باثبات شده است. بازار سهام ترکیه در پی اخبار مثبت تورمی رشد کرده و سرمایه‌گذاران با احتیاط خوش‌بین هستند. کارشناسان اکنون امیدوارند که ترکیه از نقطه عطف عبور کرده باشد؛ به‌شرط آنکه سیاستی منضبط را ادامه دهد.

چشم‌انداز: چرا سرمایه‌گذاران تحولات ۲۰۲۶ و پس از آن را زیر نظر دارند

با کاهش تورم و باثبات شدن لیر ترکیه، بسیاری از تحلیلگران، رهبران و سرمایه‌گذاران به چشم‌انداز اقتصاد ترکیه در چند سال آینده می‌اندیشند. کارشناسان امیدوارند که ترکیه پس از دو سال دشوار گذار به سوی ثبات بلندمدت، در آستانه بازگشتی پایدار تا سال ۲۰۲۶ باشد.

چند عامل کلیدی این خوش‌بینی را تقویت می‌کنند:

عادی شدن هزینه‌های زندگی: کارشناسان پیش‌تر اشاره کرده‌اند که افزایش دستمزدها و کاهش سرعت تورم، شکاف میان درآمد قابل‌تصرف و هزینه‌ها را کم کرده است. با بهبود درآمدهای واقعی، مصرف در بازار داخلی باید افزایش یابد و زندگی روزمره در ترکیه به‌زودی از نظر ثبات می‌تواند به بازارهای توسعه‌یافته‌تر شباهت پیدا کند. بازگشت ثبات به قیمت‌های مصرف‌کننده، برنامه‌ریزی مالی و پیش‌بینی کسب‌وکار را برای سرمایه‌گذاران در ترکیه آسان‌تر و قابل‌پیش‌بینی‌تر می‌کند و ریسک کلی‌ای را که در چند سال گذشته باعث احتیاط شده بود کاهش می‌دهد.

رونق بعدی بازار املاک در افق: سرمایه‌گذاران در املاک ترکیه در حال بررسی دوره رشد بعدی هستند. اگر نرخ بهره تا سال ۲۰۲۶ به ارقام تک‌رقمی کاهش یابد، وام‌های مسکن بلندمدت دوباره برای خریداران خانه اولی، طبقه متوسط و خانواده‌های جوان مقرون‌به‌صرفه خواهند شد و تقاضای زیادی برای مسکن ایجاد خواهند کرد. بااین‌حال، کارشناسان امیدوارند این بار موج پیش رو با اتکا به جمعیت جوان و شهرنشین ترکیه پایدارتر باشد و تأمین مالی مناسبی از آن پشتیبانی کند؛ به‌گونه‌ای که بانک‌ها بتوانند وام‌های مسکن تا سقف ۱۵ سال با نرخ‌های معقول ارائه دهند.

بخش‌های رقابتی فناوری و تولید: دولت در سال ۲۰۲۴ بسته تشویقی ۳۰ میلیارد دلاری آمریکا را برای تقویت صنایع فناوری معرفی کرد. از این مبلغ، ۵ میلیارد دلار آمریکا برای تولید خودروهای برقی و میلیاردها دلار دیگر برای ساخت نیمه‌رسانا، تولید باتری، کارخانه‌های پنل خورشیدی و قطعات توربین بادی اختصاص یافته است. هدف از این سرمایه‌گذاری‌های راهبردی، تبدیل ترکیه به قطبی برای تولید نسل آینده است؛ از جمله با افتتاح کارخانه خودروهای برقی در سال ۲۰۲۶ که خودروهایی برای اروپا تولید خواهد کرد. بخش تولید در ترکیه در حال گذار از منسوجات و فلزات پایه به خودرو، لوازم الکترونیکی و انرژی پاک است.

ارتقای گردشگری: درآمد گردشگری در سال ۲۰۲۴ به ۶۱ میلیارد دلار آمریکا رسید که در مقایسه با سال ۲۰۲۳، ۸٫۳٪ افزایش داشت. لیر قوی‌تر و اقتصاد متعادل‌تر می‌تواند جذابیت ترکیه را افزایش دهد. دولت از احتمال راه‌اندازی طرح‌هایی برای جذب گردشگرانی خبر داده است که مدت بیشتری اقامت می‌کنند و هزینه بیشتری می‌پردازند؛ چه اقامت در یک مجموعه تفریحی ۵ ستاره در بدروم باشد، چه مراجعه به یک کلینیک سلامت در سطح جهانی در استانبول. بخش هوانوردی رونق گرفته است؛ فرودگاه استانبول به‌سرعت به شلوغ‌ترین فرودگاه اروپا تبدیل می‌شود و Turkish Airlines از موقعیت راهبردی ترکیه برای جابه‌جایی تعداد بی‌سابقه‌ای از مسافران به مقاصد سراسر جهان بهره می‌برد.

جمع‌بندی: از بحران تا بازگشت؟

پس از تجربه چرخه رونق و رکود در پنج سال گذشته، اقتصاد ترکیه اکنون در نقطه عطف قرار دارد؛ شرایط برای بازگشتی فراهم می‌شود که حتی مصمم‌ترین سرمایه‌گذاران هم نمی‌توانند آن را نادیده بگیرند.

اقتصاد ترکیه با برخورداری از جمعیتی جوان و طیف متنوعی از صنایع، همچنان از نقاط قوت بنیادین فراوانی برخوردار است. حرکت به‌سوی سیاست‌های متعارف در میانه سال ۲۰۲۳ در حال به بار آوردن بهبودهای چشمگیری است:

- تورم در مسیر نزولی قرار دارد.

- لیر ترکیه اکنون باثبات‌تر است.

- اعتماد سرمایه‌گذاران جهانی در حال بازگشت است.

طبیعتاً ریسک‌ها همچنان وجود دارند. رسیدن به تورم تک‌رقمی و رشد پایدار آسان نیست و به پایبندی به سیاست‌ها و اصلاحات نیاز دارد. رویدادهای ژئوپلیتیکی خارج از کنترل ترکیه یا اشتباهات سیاست‌گذاری ممکن است هدف نهایی را دورتر کنند. بااین‌حال، اگر ترکیه مسیر خود را حفظ کند و گام‌های درستی بردارد، زمینه برای احیای کامل اقتصاد تا سال ۲۰۲۶ فراهم خواهد بود.

به کسانی که دیدگاهی بلندمدت دارند توصیه می‌شود روند پیشرفت ترکیه را از همین امروز بررسی کنند. برای سرمایه‌گذارانی که حاضرند با محاسبه ریسک، موقعیتی محدود بگیرند، افت بزرگ ترکیه می‌تواند زمینه‌ساز جهش بزرگ بعدی باشد؛ جهشی همراه با ثبات بیشتر و دوره‌ای سودآور از رشد. به گفته وزیر دارایی ترکیه، «هدف این است که از آشفتگی اقتصادی عبور کنیم و وارد چرخه‌ای مثبت شویم.»

ترکیه در حال پشت سر گذاشتن ابرتورم است و چالش‌ها را به فرصت تبدیل می‌کند. سرمایه‌گذاران باید توجه کنند؛ داستان بازگشت اقتصادی ترکیه تازه آغاز شده و فصل‌های آینده می‌توانند بسیار سودآور باشند. برای دریافت مشاوره رایگان با Property Turkey تماس بگیرید و از راهنمایی مشاوران باتجربه ما بهره‌مند شوید. با کمال میل به پرسش‌های شما درباره سرمایه‌گذاری در آینده هیجان‌انگیز ترکیه پاسخ می‌دهیم.

Cameron Deggin بنیان‌گذار و مدیرعامل Property Turkey

کامرون دیگین بنیان‌گذار و مدیرعامل Property Turkey است. او که پیش‌تر در حوزه مالی فعالیت می‌کرد و دارای مدرک حسابداری حرفه‌ای FCCA است، پس از تشخیص پتانسیل سرمایه‌گذاری در ترکیه، این شرکت را در سال ۲۰۰۱ تأسیس کرد. کامرون با بیش از دو دهه تحلیل بازار املاک ترکیه، به‌طور منظم به سرمایه‌گذاران بین‌المللی مشاوره می‌دهد و دیدگاه‌های او در رسانه‌هایی از جمله فایننشال تایمز و بی‌بی‌سی بازتاب می‌یابد.

نویسندهٔ 1,040 مقاله | |

مشاهده پروفایل کامل نویسنده →