土耳其里拉下跌的景象让土耳其人以及任何在该国有经济利益的人，如那些对伊斯坦布尔投资房产感兴趣的人，都为之揪心。上周二，里拉兑美元汇率创下了3.7790的新低。这是一个打击，但只是在去年对美元损失17%之后的锦上添花。

虽然从外面看，似乎很容易诊断出问题：地缘政治紧张局势和安全问题是最广为人知的，但现实要复杂得多。让我们研究一下导致这一惊人的暴跌的因素。

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土耳其里拉为何下跌

改革的放缓：在2000年代前半期，土耳其经历了一个快速增长期。领导新当选的正义与发展党（AKP）的雷杰普-塔伊普-埃尔多安推出了新的改革，改变了土耳其的经济。制造业、基础设施、外国投资--包括在土耳其投资房地产的大量支出和旅游业蓬勃发展。土耳其在这一时期的实力是该国在2008年全球金融危机期间几乎没有跌倒的主要原因，该危机打击了市场。

但在过去的几年里，改革已经停止。当埃尔多安因之前的成功而享受到一波又一波的人气时，他忽略了一些内务，包括国内储蓄率、生产力停滞不前、失业率上升和劳动力成本增加。这些问题都会影响里拉，需要通过早该进行的结构性改革来解决。

地区不稳定：土耳其门口的邻国叙利亚和伊朗的混乱局面是里拉下跌的原因之一。土耳其国内的安全问题也无济于事。紧急状态。7月的政变失败促使政府宣布进入紧急状态，这导致标准普尔和穆迪的信用评级被削减。后者维持该国的前景稳定，指出土耳其的 "大型和灵活的经济"，以及其强大的财政记录，抵消了短期的动荡。第三家主要机构惠誉保留了对该国的投资级评级。

宪法变革：总统雷杰普-塔伊普-埃尔多安正在努力争取议会批准一项新的宪法草案，这将赋予他前所未有的权力。此举造成了土耳其人的分裂，并增加了总体的不确定性气氛。

政府不作为：多年来，土耳其政府一直抵制解决该国麻烦的经常账户赤字的建议，并专注于处理土耳其实体--这些实体以美元借款并以疲软的里拉获得收入。

快速增长期的结束：自90年代以来，土耳其的增长一直是不折不扣的流星型。它必须在某个时候结束：而那个时候是在欧元区危机期间，它将2010年和2011年的9.2%和8.8%的增长抑制在3.3%。然而，值得注意的是，土耳其在增长方面的表现继续优于欧洲其他国家，预计今年的增长约为3%，而欧洲的总体增长为1.5%。

特朗普担任总统：虽然土耳其领导人对美国的新领导层表现出积极态度，但人们担心特朗普担任总统可能会对土耳其的经济产生负面影响。特朗普的减税和增加基础设施支出的计划可能导致美国利率上升--这将进一步影响里拉。

土耳其政府对里拉的下跌做了什么？

虽然地区不稳定或特朗普担任总统等因素不容易迅速解决，但政府可以对当地货币政策采取行动。

外汇存款：为了应对货币波动，中央银行推出了外汇存款。这种交换机制，即银行向中央银行借出里拉，同时借入美元，并在到期前支付，将削减里拉的流动性，并提振货币，因为以里拉向银行借款的成本增加。虽然经济学家警告说，这一措施可能无法永久地阻止波动，但它将有助于稳定里拉。

提高利率：下周，土耳其中央银行将举行下一次货币政策会议。分析师们说，唯一的解决办法是提高利率，这将阻止下跌。这就是2014年发生的事情，当时土耳其货币的急剧下跌促使贷款利率被提升到4.5%。此举使里拉对美元的汇率最终只下降了7.6%。分析师说，加息将推动国内需求，向市场发出强烈的信号，并增强投资者的信心--这是一个关键点，因为新兴市场的投资者往往会对不确定因素避而远之。世行采取这一措施的时间越长，加息的幅度就越大。

隐蔽的货币紧缩：中央银行推出了一系列减少流动性的措施，有效地提高了借贷成本，但没有正式提高利率。经济学家称这是 "隐蔽的 "货币紧缩政策。该银行还将银行间货币市场的借贷限额减半至110亿里拉（29亿美元），以进一步支撑里拉。

2017年土耳其里拉预测 

据预测，里拉在触底前将进一步下跌。然而，埃尔多安上周表示，中央银行有能力采取 "所有必要步骤 "来捍卫里拉。总统非常希望在即将举行的宪法改革公投之前防止经济失去动力，因为公投将使他拥有更大的权力。这位分析家说，他预计里拉的跌势将在公投后停止，公投是投资者不确定性的主要来源。

分析师指出，尽管里拉不稳定，但土耳其的财政纪律、宏观经济指标和年轻的劳动力表明该国的经济前景仍然乐观。

财政纪律：这是土耳其经济的基石之一。面对金融动荡，该国的资产负债表一直保持稳定，这种情况应该会继续下去，这要归功于审慎的财政政策，该政策使土耳其减少了债务存量，并成为欧洲邻国中减少政府债务表现最好的国家之一。

强大的宏观经济指标：来自土耳其贸易部门、劳动力市场和工业的统计数据表明，该国的宏观经济指标仍然强劲。土耳其的宏观经济政策已使土耳其成为该地区增长最快的经济体之一。

健全的银行部门：土耳其的银行业建立在简单的储蓄和贷款上，避免了高风险产品。该部门在管理资产质量方面也很出色，不良贷款率很低，而且土耳其银行对资产恶化有很好的保护。银行业还得益于年轻的劳动力，85%的工人拥有大学或研究生学位。

年轻的、受过教育的劳动力：土耳其是欧洲最年轻的国家，一半人口在40岁以下。生活水平的提高意味着越来越多的年轻人在土耳其学习更长的时间，然后在土耳其工作，导致了更多受过教育的劳动力，并助长了丰富的创业传统。

独特的位置：土耳其在东西方之间的地理位置意味着它是一个对投资者和贸易伙伴有吸引力的国家。虽然货币可以转移，地缘政治紧张局势可以起伏，但这种有利的地位不会改变。