卡梅伦-德金的2023 年及以后《土耳其宏观经济展望》

导言和土耳其经济模式概述

最近，土耳其财政部长穆罕默德-西姆塞克（Mehmed Simsek）的任命标志着土耳其经济方针的重大转变。在埃尔多安总统的领导下，土耳其采取了非正统的经济模式，即使在通货膨胀率上升的情况下也降低利率。这一政策与全球采用的传统宏观经济战略形成了鲜明对比。西姆塞克领导下的预期转变包括提高利率以稳定土耳其里拉，与传统的抗通胀方法保持一致。这一转变代表着向更正统的方法迈进，与全球公认的宏观经济工具保持一致。特别是考虑到土耳其近年来所面临的挑战，这一方向的转变被视为稳定土耳其经济的必要步骤。投资者和经济学家正在密切关注这一转变，因为它可能会对国内经济和土耳其在全球金融格局中的地位产生深远影响。

2018-23: GDP 增长、物价上涨、埃尔多安赢得连任、通胀上升

国内生产总值增长

从2020年到2023年，土耳其充分利用了全球经济变化和政府干预，包括财政刺激、关注出口市场和基础设施投资。这些因素使得土耳其国内生产总值大幅增长，吸引了外国投资者前来寻找该国蓬勃发展的机遇。国内产业也在这一时期蓬勃发展。土耳其日益增长的地缘政治影响力为贸易和商业创造了有利环境。战略联盟和贸易协定进一步巩固了土耳其在该地区的经济地位。土耳其政府在顺应全球趋势和利用国际关系方面采取了积极主动的态度，这对土耳其的经济增长起到了重要作用。这些政策的成功为未来的经济发展奠定了坚实的基础，反映了土耳其经济的强劲和韧性。

非正统政策分析（2018-2023 年）

2018年至2023年期间，土耳其的就业率上升，相对失业率下降。包括旅游和医疗旅游在内的服务出口从 2018 年的 340 亿美元激增至 2023 年的 1200 亿美元。仅旅游业收入就从 300 亿美元翻番至 600 亿美元。根据国际货币基金组织的预测，国内生产总值从 2018 年底的略低于 8000 亿美元扩大到 2023 年的超过万亿美元。尽管面临通货膨胀和贫富差距扩大等挑战，但非正统的降息政策刺激了经济增长。货币贬值出人意料地促进了出口，财富向创业转移提高了就业率。这一时期的经济管理大胆而不拘一格，结果喜忧参半，仍是分析和辩论的主题。

对新任财政部长的期望

财政部长穆罕默德-西姆塞克（Mehmed Simsek）的任命承载着人们对稳定土耳其里拉、吸引外国直接投资、实施更正统的政策以及赋予中央银行更大独立性的期望。在他之前担任财政部长期间，土耳其实现了经济增长和稳定，其标志是税收改革、财政整顿和结构改革。西姆塞克在国际货币市场享有盛誉，他的领导能力被视为积极变革的潜在催化剂。他的经验与稳定经济的迫切需要相结合，使人们对他充满期待和乐观。他在任期内能否取得成功，将取决于他能否在当前的稳定需求与长期的可持续增长之间取得平衡。

物价上涨

通胀压力与国内生产总值的增长同时出现，导致包括土耳其房地产在内的各行业价格上涨。政府的货币政策难以控制通货膨胀，导致生活成本上升。这一趋势给普通公民带来了挑战，可能加剧社会不平等并影响消费者的消费模式。尤其是房地产市场，价格大幅上涨，加剧了人们，特别是土耳其中产阶级对经济承受能力的担忧。政府如何应对这些挑战，对于维护经济稳定和社会和谐至关重要。如何在经济增长和通胀控制之间取得平衡，仍然是政策制定者关注的重点。

埃尔多安赢得连任 

埃尔多安总统的再次当选标志着政治的连续性和稳定性，使外国投资者对长期经济计划的承诺感到放心。然而，国内反对派和国际监督可能会给埃尔多安政府带来挑战，影响改革的步伐和方向。政治稳定与经济增长之间的协调对于保持投资者信心和确保可持续发展至关重要。埃尔多安的胜利既是对其领导能力的认可，也是继续驾驭复杂的经济和政治格局的挑战。

不断上升的通货膨胀 

通胀上升已成为土耳其最紧迫的经济挑战之一。土耳其共和国中央银行（CBRT）大幅上调了 2023 年、2024 年和 2025 年的年终通胀预测。2023 年的年消费通胀率预计将达到 58%，高于之前预测的 22.3%。导致这一大幅调整的因素包括以土耳其里拉计价的进口价格、食品价格、管理价格、单位劳动力成本以及预测方法的改变。该银行行长哈菲兹-盖伊-埃尔坎（Hafize Gaye Erkan）强调，汇率的发展使 2023 年和 2024 年的年终通胀预测分别上调了 7.5 个点和 8.3 个点。一周前，央行将政策利率上调至 17.5%，此举被视为试图控制通胀，但低于市场预期。去年 10 月，年通胀率达到 85.5% 的 24 年最高点，导致经济学家将年末预测值修改为高达 60%。这种情况凸显了在动态和快速变化的经济环境中管理通货膨胀的复杂性。

2023-Q2 2024: 市场疲软、利率上调、姗姗来迟的紧缩措施

缓慢的市场 

首席执行官卡梅伦-德金（Cameron Deggin）预测，从 2023 年到 2024 年第二季度，土耳其市场将放缓。其原因可能包括高通胀的持续影响、利率上升以及谨慎的消费行为。人们暂缓大宗采购，尤其是在房地产市场，导致需求减少。

失业和社会不平等等国内挑战也可能导致经济放缓。政府和私营部门应对这些挑战的措施将决定这一阶段的经济走势。通胀率的上升和中央银行将利率上调 250 个基点至 17.5%的举措是导致经济放缓的主要原因。此次加息被视为扭转之前低利率政策的继续。埃尔坎行长致力于在不对实体经济造成结构性破坏的情况下降低高通胀率，这表明他采取了谨慎的态度，可能会在短期内减缓市场的发展。

提高利率 

利率上调反映了土耳其中央银行为应对飙升的通胀而进行的政策调整。与埃尔坎行长最初将利率上调 650 个基点相比，最近将利率上调至 17.5%被认为是较为温和的举措。该行在逐步提高政策利率的同时，还致力于增强市场功能，使市场利率与通胀预期保持一致。埃尔坎行长强调，银行的决策将基于数据以及信心、稳定和透明的原则。这些利率上调可能会减缓投资，但被认为是稳定经济所必需的。中央银行的利率管理方法及其与财政政策的协调将在这一时期发挥关键作用，并对国内和国际投资者产生潜在影响。

姗姗来迟的紧缩措施 

与一些较早实施紧缩措施的西方国家不同，土耳其预计将推出迟到的措施。这些措施可能包括削减政府开支、增加税收和其他财政紧缩战略。中央银行通过有选择地收紧信贷来实现通胀目标的立场表明，银行贷款可能会减少。该银行的政策旨在确保土耳其里拉流动性的稳定发展，同时避免汇率和国内需求的过度膨胀。最近的加息和量化紧缩措施预计将支持外汇稳定，影响贷款条件。这些措施的时机、性质和实施对土耳其中长期经济稳定至关重要。政府在紧缩与增长之间取得平衡的能力将是决定这些政策成功与否的关键因素。

银行贷款预测 

为配合高利率和紧缩措施，银行在此期间可能会限制贷款。由于抵押贷款成本预计将居高不下，个人和企业借贷将受到限制。信贷紧缩可能会导致消费支出和企业扩张减少，从而导致预期的经济放缓。不过，银行的这种谨慎态度也可被视为在不确定时期确保金融稳定的负责任的必要步骤。货币政策和财政政策之间的协调对于驾驭这一复杂局面至关重要。中央银行通过有选择性的信贷紧缩措施来平衡国内需求，从而实现通胀目标，这也表明中央银行在管理流动性和信贷风险方面采取了经过精心调整的方法。

Q3 2024 - 2025: 需求和经济动力增强，经济繁荣成为政策驱动力

需求增加 

Deggin 预测，从 2024 年第三季度开始，利率将开始下降，从而重振市场和经济势头。消费者需求，尤其是房地产等行业的需求有望反弹。在实现这一预测的过程中，政府的政策和私营部门的适应能力将发挥关键作用。关注经济承受能力、消费者信心和可持续增长，对于推动需求复苏至关重要。预期中的复苏可能将取决于能否有效控制挥之不去的通胀压力，以及能否成功实施鼓励消费者支出和企业投资的政策。

经济繁荣驱动政策 

在基本增长模式下，土耳其的工作重点可能会转向促进繁荣和可持续发展。城市复兴、经济适用房、教育和医疗保健可能成为经济政策的核心。这些举措不仅将促进经济发展势头，还将解决社会不平等问题，促进社会整体福祉。将经济增长与社会进步相结合的平衡方法很可能是这一阶段的标志。政府对这些目标的承诺，加上私营部门的创新和投资，将是实现一个更加包容和繁荣的社会的关键。

结论 

卡梅伦-德金的土耳其宏观经济展望对该国的经济未来提出了全面而细致的看法。他深入研究了经济增长、通货膨胀、政治稳定、利率、紧缩措施、银行借贷行为和未来繁荣之间复杂的相互作用。报告阐述了土耳其面临的挑战和机遇，为投资者、政策制定者、商界领袖以及其他对土耳其不断变化的经济形势感兴趣的人士提供了宝贵的见解。报告所展现的是一个以坚韧不拔的精神和远见卓识应对错综复杂挑战的国家，反映了其在全球经济中的动态地位。展望 2024 年和 2025 年，土耳其很可能会发现自己在管理通胀、巩固货币和提高全球经济地位方面取得了长足进步。如果埃尔多安和他的政府履行承诺并进行必要的改革，就会增强国内外对土耳其经济的信心。现在行动起来的投资者可能会从潜在的高回报中获益，但咨询金融专家和进行全面研究是必不可少的。通货膨胀、利率和财政政策等各种宏观经济因素的相互作用表明，土耳其经济形势错综复杂，需要细致入微的了解和战略定位。总体而言，土耳其未来几年的经济发展将需要适应性、韧性和战略决策，这反映了其不断发展的全球地位和作为一个引人入胜的投资目的地的潜力。